未上市股票～財源未上市股票~諮詢電話 (02)2972-6332

今年以來短短一個半月，亞股持續成為外資提款機！據彭博資訊

統計，前四大淨流出的就是日、韓、印度、台灣。若與去年同期

比較，流入淨額成長的只有印尼。法人認為，這只是短期的獲利

了結賣壓，而非長期看壞亞股，預料第二季初聯準會降息動向確

定後，將可望回流。 



據彭博資訊統計，今年以來日、韓股市已淨流出超過百億美元！

而二地股市自去年高點至二月十五日分別跌了三四．○六％、

二一．八四％，堪稱亞洲「雙熊」！ 



保誠亞太三喜基金經理人黃明仁分析，就外資觀點來看，目前韓

國的股價偏貴，本益比約在十五倍，但二○○八年南韓經濟成長

潛力不足，無法給予更高的本益比，相較之下台灣、泰國還顯得

便宜許多。 



黃明仁指出，外資賣韓股已非新鮮事。打從二○○六、二○○七

年開始，外資就一直在調節韓股部位。以今年來看，對以消費電

子為出口大宗的韓國來說，更顯得危機四伏，因為美國經濟衰退

首當其衝就會影響到韓國。不過，他認為，如果未來韓股的本益

比落到十到十二倍，反而可考慮加碼一些韓股。 



景順投信則表示，今年以來外資在亞洲各國賣超幅度確實較過去

來的多，主要還是受到次貸風暴影響所致。其中韓國是MSCI新興

市場中比重占權重較大的國家，因此外資在調節相關基金時，賣

超總是相對較高。 



不過，若統計至二月十八日的南韓外資機構法人及散戶資金流向

可發現，韓國的內資還是很捧場。隨著李明博將入主青瓦台，刺

激經濟方案陸續出爐，包括放寬外資投資韓國企業等利多下，韓

股仍具長期上漲動能。因此短期韓股雖震盪劇烈，但長多走勢依

舊可期、下跌風險有限，建議投資人以中長線的投資角度來佈局

韓國基金。 



至於印度自去年十月底印度政府限制外資投資參與憑證(P-notes)後

，外資明顯外流。但景順投信預估，P-notes改革是短空長多，有

助提高市場透明度 印度股市中長線仍看好。 



法國巴黎資產管理公司則認為，最近外資對亞股的賣超可視為短

期的獲利了結。由於市場投資氣氛不佳，外資傾向先撤出觀望的

心態濃，但長線來說，以中、印為首的大中華區、新興亞洲區仍

是二○○八年最為看好的區域。只要第二季初聯準會降息告一階

段，就可望是股市即將重新反彈之際。 



至於此波獨為淨流入的印尼，摩根富林明資產管理表示，主要是

各方看好其內需及原物料（煤及棕櫚油），但單一國家基金風險

較大，建議以東協、東南亞基金介入。 

<摘錄工商C3版>